Rentabilidad de Vaca Muerta: Precio de equilibrio del Brent, RIGI y tipo de pozo para una TIR del 15%
Un informe de Daniel Dreizzen, de Aleph Energy, analiza el precio mínimo del Brent necesario para que un pozo tipo de Vaca Muerta logre una Tasa Interna de Retorno (TIR)
Un reciente análisis elaborado por Daniel Dreizzen, de la consultora Aleph Energy, ha arrojado luz sobre la rentabilidad de los pozos en Vaca Muerta, Argentina. El informe establece el precio mínimo del petróleo Brent necesario para que un pozo tipo en esta formación no convencional alcance una Tasa Interna de Retorno (TIR) del 15% en dólares. El estudio evalúa cuatro escenarios distintos, combinando variables de régimen fiscal e infraestructura intracuenca —como ductos, plantas de tratamiento y reparaciones—, concluyendo que los precios de equilibrio (breakeven) oscilan entre los 48 y los 61 dólares por barril. La diferencia de 13 dólares entre el mejor y el peor escenario subraya la importancia de estas variables.
El pozo de referencia empleado en el análisis corresponde al promedio proyectado para 2025: una rama horizontal de 3.000 metros con 50 fracturas. Este diseño se estima con una producción máxima de 1.028 barriles diarios y una producción acumulada de 1,049 millones de barriles a lo largo de su vida útil. Un dato crucial que condiciona la economía del proyecto es que el 24% de la producción total se extrae durante el primer año. Esta alta concentración de producción temprana otorga un peso desproporcionado al régimen fiscal vigente en las etapas iniciales, impactando significativamente la rentabilidad final del pozo.
Este análisis cobra particular relevancia en un contexto de considerable volatilidad en el mercado petrolero global. El artículo menciona un episodio de marzo de 2026, donde el conflicto entre Estados Unidos e Irán por el Estrecho de Ormuz impulsó el Brent por encima de los 100 dólares por barril, alcanzando un pico de 126 dólares. Sin embargo, las negociaciones posteriores llevaron a que el precio del Brent se estabilizara alrededor de los 77 dólares por barril a fines de junio, en medio de expectativas de una reapertura definitiva del estrecho.
En este panorama de precios intermedios y alta incertidumbre, el cálculo de los precios de equilibrio para Vaca Muerta se vuelve fundamental. La estructura de costos del modelo incluye un Capex de 14 millones de dólares, más un 10% adicional destinado a instalaciones propias del pozo. Con la inversión y la infraestructura en marcha, el potencial de crecimiento de Vaca Muerta como segundo motor económico de Argentina se mantiene sostenido, siempre y cuando se optimicen los factores fiscales y logísticos.