Glencore reformula el capex argentino: el salto a US$ 18.300 millones y el rol bisagra de Alumbrera
Glencore ha incrementado significativamente su proyección de inversión para proyectos de cobre en Argentina, pasando de US$ 13.500 millones a US$ 18.299 millones en nueve
Glencore ha anunciado una reestructuración significativa de sus proyecciones de inversión de capital (capex) en Argentina, elevando el monto destinado a sus dos principales proyectos de cobre, El Pachón y Agua Rica, a US$ 18.299 millones. Esta cifra representa un incremento de US$ 4.799 millones, o un 35,5%, respecto a los US$ 13.500 millones comunicados por la minera suiza al Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI) en agosto de 2025. El ajuste, revelado por Martín Pérez de Solay, CEO local de la compañía, subraya la creciente magnitud de estos emprendimientos en la cartera argentina de Glencore.
La nueva estimación distribuye US$ 11.600 millones para el proyecto El Pachón en San Juan y US$ 6.699 millones para Agua Rica, en Catamarca, en el marco del paquete integrado MARA. Ambas cifras superan los rangos inicialmente comunicados al RIGI hace apenas nueve meses. Para El Pachón, la proyección original oscilaba entre US$ 8.500 millones y US$ 10.500 millones, con un punto medio de US$ 9.500 millones. En el caso de Agua Rica, se había estimado entre US$ 3.500 millones y US$ 4.500 millones, con un punto medio de US$ 4.000 millones. El incremento en Agua Rica es particularmente notable, alcanzando un 67% sobre su esquema original, mientras que El Pachón experimentó un alza del 22%.
El salto en la inversión se explica por varios factores técnicos y de mercado. La principal razón del aumento en Agua Rica es la incorporación del reinicio de Minera Alumbrera, cerrada desde 2018, dentro del esquema económico integrado del proyecto MARA. Originalmente, los US$ 4.000 millones asignados a Agua Rica correspondían únicamente al desarrollo "greenfield" del yacimiento. Además, los ajustes de ingeniería en El Pachón han contribuido al aumento de costos, junto con un contexto de precios del cobre que se mantiene por encima de los US$ 11.000 por tonelada, incentivando la optimización y expansión de los proyectos.
Esta nueva cifra consolidada también excede la guía de inversión que Gary Nagle, CEO global de Glencore, había comunicado a los accionistas durante el Capital Markets Day de diciembre de 2025, cuando ubicó la cartera argentina (MARA más El Pachón) en un rango de entre US$ 12.000 millones y US$ 15.000 millones. La estimación actual supera ese techo en US$ 3.300 millones, aunque aún no se ha formalizado una actualización ante los organismos reguladores. La integración de Minera Alumbrera y la robusta demanda de cobre global posicionan a estos proyectos como pilares estratégicos para Glencore en la región, consolidando a Argentina como un actor clave en la minería de este metal.